Emre ERGÜL
1-Enflasyon daha da ölçülü hale gelecek. Global tüketici fiyat enflasyonunda 2022’nin sonlarından itibaren görülen keskin düşüş, 2023’ün ortalarında sürat kesti ki, bu da güç fiyatlarındaki toparlanmayı ve bilhassa hizmetler kesimindeki yapışkan çekirdek enflasyonu yansıtıyor. Düşüş eğilimi yine başladı ve 2024 boyunca devam etmesi bekleniyor. S&P Küresel Market Intelligence analistleri, yıllık global tüketici fiyatları enflasyonunun 2023’teki iddiası yüzde 5.6’dan ve 2022’deki tepe yüzde 7.6’dan 2024’te yüzde 4.7 olacağını varsayım ediyor.
2-Kuzey Amerika ve Batı Avrupa’da büyüme potansiyelinin altında kalacak. Bu durum enflasyonun gaye oranlara döndürülmesi gayesiyle tutarlıdır. 2024 yılında tüm büyük bölgelerde 2023 yılına kıyasla daha zayıf yıllık gerçek GSYİH büyüme oranları öngörülüyor. Global yıllık gerçek GSYİH’nın 2024 yılında daha yavaş bir süratte büyüyeceği varsayım ediliyor – 2023’teki varsayımı yüzde 2.7’ye kıyasla yüzde 2.3 – kimi bölgelerde güçlü olmasına karşın Asya Pasifik’in de dahil edilmesi, global sert inişin önlenmesine yardımcı olacaktır.
3- Çin’in iktisadı yavaş yavaş toparlanacak. Çin’in iktisadı daha uyumlu siyasetler, özel bölüm itimadının kademeli olarak uygunlaşması ve konut piyasasındaki gerilemenin beklenen tabana vurmasıyla desteklenecek. Çin ana karasındaki yıllık gerçek GSYİH büyümesinin 2023’teki yüzde 5.4’lük beklentiden 2024’te yüzde 4.7’ye düşeceğini öngörüyoruz.
4 -Gelişmiş ekonomilerde siyaset faizleri yıl ortasından itibaren indirilecek. Tüketici fiyat enflasyonu oranlarının maksada geri döneceğine dair itimadın artmasıyla birlikte, para siyasetinde 2024 ortası prestijiyle kıymetli değişiklikler öngörülüyor. Temel fiyat baskılarına ait kaygılar azalınca faiz indirimleri başlayacak. Dünyanın önde gelen merkez bankalarının nakdî sıkılaştırmaları (QT) devam edecek.
5- Gelişmekte olan piyasalar gevşeme döngülerine daha erken başlayacak. Halihazırda genişlemeye başlayan merkez bankaları para siyasetlerini nispeten erken sıkılaştırarak enflasyon beklentilerini istikrarlı ve ikinci çeşit tesirleri denetim altında tuttu. Örneğin Latin Amerika’da enflasyon oranları nispeten süratli düşerken, işgücü piyasası şartları çoklukla sıkı değil. Şili, Brezilya ve Peru’da hâlihazırda sürmekte olan gevşeme döngülerinin önümüzdeki devirde de devam etmesi öngörülüyor; Meksika’da da 2024’ün birinci yarısında faiz indirimleri bekleniyor.
6- ABD doları bedel kaybedecek. Bedel kaybı, ABD’nin gerçek ekonomik büyümesi ve enflasyonundaki göreli yavaşlamanın yanısıra, ABD GSYİH’sinin hissesi olarak sürdürülemez derecede yüksek olan cari süreçler açığının artmasıyla daha da güçlenecek. Yenin, para siyasetindeki varsayımlardaki sapmaya paralel olarak 2024 yılında ABD doları karşısında emsallerinin birçoklarından daha güçlü bir halde kıymet kazanması bekleniyor.
7 -Büyümeye yönelik finansal aksilikler devam edecek. Yüksek faiz oranlarının gecikmeli tesiri ve COVID-19 ile ilgili dayanak tedbirlerinin süratle azalan tesirinin 2024’te borç ödeme kapasitesi üzerinde daha fazla yük yaratmasını bekliyoruz.
Bu durumun birçok bölgede takipteki alacakları daha da yükseltmesi olası. Sonuç olarak bankalar muhtemelen kredi verme konusunda daha temkinli bir duruş sergileyecek, daha yüksek teminat gerektirecek ve krediyi daha düşük kaliteli borçlulara kısıtlayacak. Kredi büyümesinin birçok ülkede trendin altında kalması ve büyümeyi yavaşlatması bekleniyor.
8 -Batı Avrupa’da konut fiyatlarındaki düşüşlerin devam etmesi gerekiyor. Sıkı kredi şartları ve artan borçlanma maliyetleri 2024’te de fiyatları aşağı çekmeye devam edecek. Ekonomiler ortasındaki düzeltmenin suratı ve yoğunluğu, konut piyasasında son on yılda biriken dengesizliklere ve konut kredisi faiz sabitleme periyotlarına bağlı olarak değişiklik gösteriyor.
9-Yoğun bir seçim takvimi siyaset meçhullüğü yaratacak. Jeopolitik faktörler, ekonomik iddialarımızı çevreleyen kıymetli bir risk ve belirsizlik kaynağı olmayı sürdürecek ve alışılmadık derecede çok sayıda ülkede gerçekleşen değerli seçimlerle potansiyel olarak daha da berbatlaşacak. Seçim kampanyaları, baharda Hindistan ve Endonezya ve yıl ortasında Meksika da dahil olmak üzere birçok değerli gelişmekte olan iktisadın siyaset gündemini belirleyecek. Haziran ayında da Avrupa Parlamentosu seçimleri yapılacak. ABD seçimlerinin sonucuna ait belirsizlik, siyaset sonuçlarıyla birlikte muhtemelen ekonomik beklentilere mahzur teşkil edecek.
10- Güç geçişi ABD ve Kanada’da büyümeyi destekleyecek. Altyapı Yatırımları ve İş Yasası’ndaki artan fonların fiili inşaatları desteklemeye başlamasıyla, Enflasyonu Azaltma Yasası’nın yeşil güç projelerine yönelik sübvansiyonlarının elektrikli üretim ve ilgili tesislerin inşasında büyük bir artışı desteklemesi ve Yarı İletken Üretimi için Faydalı Teşvikler Oluşturma (CHIPS) Yasası, emsal halde ABD imalat tesislerinin üretimini artırıyor. Bu siyaset teşebbüsleri, ABD’deki sakinliği destekleyen çeşitli faktörlerden biridir. Kanada’da, Alberta ve Saskatchewan’da 8 operasyonel karbon yakalama tesisinin varlığıyla iklim teşebbüsleri halihazırda uygulamaya konuldu. Yeni, emsal projeler planlama etabında yahut imal evresindedir.
