Düşük çarpan tablosunun arka planında zarar yazan şirketler de var. Karlılık ile değerleme arasındaki ayrışma yatırımcı açısından belirleyici olacak.
PD/DD oranı, şirketin piyasa değerinin özsermayesine göre nasıl fiyatlandığını gösterir. 1’in altındaki oranlar, şirketin defter değerinin altında işlem gördüğüne işaret eder. Bu tabloda RTA Laboratuvarları 0,88 PD/DD ile listenin en düşük çarpanına sahip. Üstelik son dört çeyrekte 415,8 milyon TL net kâr üretmiş olması, düşük çarpanı daha anlamlı kılıyor.
Ancak listenin tamamı aynı tabloyu sunmuyor. Orçay, Saray Matbaacılık, Ersu Gıda ve Seyitler Kimya gibi şirketlerde son dört çeyrek zarar yazılmış durumda. Bu nedenle düşük PD/DD oranı tek başına yeterli bir değerleme göstergesi değil. Karlılık üretmeyen şirketlerde defter değeri indirimi, piyasanın risk algısını yansıtıyor olabilir.
Dinamik Isı ve Lüks Kadife’de özsermaye güçlü görünse de net zarar tablosu dikkat çekiyor. Ruzy Madencilik ise 127 milyon TL net kâr, 25,44 F/K ve 2,20 PD/DD ile listenin farklılaşan şirketlerinden biri. Niğbaş Niğde Beton’da ise düşük kârlılık ve 2,66 PD/DD oranı öne çıkıyor.
Düşük PD/DD oranı, özellikle kârlı şirketlerde değer odaklı yatırımcı için fırsat alanı yaratabilir. Ancak zarar yazan şirketlerde düşük çarpan, yapısal riskin işareti olabilir. Bu nedenle PD/DD oranı mutlaka net kâr, F/K ve FAVÖK performansıyla birlikte değerlendirilmeli. Özellikle özsermaye güçlü ama operasyonel zarar üreten şirketlerde temkinli olunmalı.
10 KOBİ sanayi şirketinde defter değerine yakın işlem görenler
RTA Laboratuvarları (#RTALB): 0,88 PD/DD ve 4,93 F/K; 415,8 milyon TL net kâr ile listenin en güçlü tablosu.
Orçay Ortaköy Çay (#ORCAY): 1,22 PD/DD; son dört çeyrek zarar, riskli görünüm.
Saray Matbaacılık (#SAMAT): 1,61 PD/DD; net zarar yazıyor.
Prizma Press (#PRZMA): 1,76 PD/DD; kâr sınırlı, F/K çok yüksek seviyede.
Ersu Gıda (#ERSU): 1,86 PD/DD; negatif FAVÖK ve zarar dikkat çekiyor.
Seyitler Kimya (#SEYKM): 2,06 PD/DD; operasyonel zarar sürüyor.
Dinamik Isı (#DNISI): 2,07 PD/DD; FAVÖK pozitif ancak net zarar var.
Lüks Kadife (#LUKSK): 2,12 PD/DD; zarar ve düşük faaliyet kârlılığı.
Ruzy Madencilik (#RUZYE): 2,20 PD/DD; 127 milyon TL net kâr ve 25,44 F/K.
Niğbaş Niğde Beton (#NIBAS): 2,66 PD/DD; düşük kârlılık, sınırlı FAVÖK.
