Dünyanın dört bir yanındaki yatırımcılar bu yıl ABD dışındaki borsalara yatırım yapmalarının ödülünü aldı. Ancak MarketWatch’un haberine göre ABD borsalarındaki düşüşler diğer borsalarda da ters rüzgarlar estirebilir.
2025’in başından itibaren Vanıguard’ın FTSE Avrupa ETF’si %13, KranaShares CSI Çin İnternet ETF’si %21 yükseldi. S&P 500 Endeki ise aynı dönemde %5 geriledi. Aynı zaman aralığında BİST 100 Endeksi de %6’nın üzerinde yükselişteydi.)
Bununla birlikte ABD’nin dışındaki borsalara yatırımı yapanlar da ABD’ye bağlı kalmayı sürdürüyor. FactSet verilerine göre Vanguard FTSE Avrupa ETF’sinde yer alan şirketler satışlarının %24’ünü ABD’den alıyor. Bu diğer tüm ülkelerden daha fazla bir oran. MW haberine göre Avrupa satış verileri Avrupa’daki hisse senetleri için satış verilerinin çoğunluğunu da temsil etmiyor.
Tarifeler konusu hariç tutulsa dahi küresel borsalar adeta ABD öksürse dünyanın geri kalanı soğuk algınlığına yakalanacak biçimde gibi gözüküyor. Haberde bu argüman somut verilerle de destekleniyor.
Uluslararası Para Fonu’nun (IMF) 1980’e kadar dayanan verilerine göre, ABD ile dünyanın geri kalan en büyük yedi ekonomisinin büyümesi arasındaki korelasyon 0,75 seviyesinde. Dolayısıyla ABD’nin resesyona girmesi halinde önde gelen sanayileşmiş ülkelerin bir ekonomik gerileme dönemine girme ihtimali de artıyor. Diğer bir deyişle ABD Başkanı Donald Trump yaptırımlardan vazgeçse bile küresel ekonomiler olası bir ABD resesyonunda küçülmekten kurtulamayabilir.
Dahası Almanya ve Avrupa hisse senetleri etrafında oluşan coşkunun büyük bir kısmı liderlerin daha fazla harcama yapacağı vaatlerinden kaynaklanıyor. Ancak bu vaatleri yerine getirmek sanıldığı kadar kolay olmayabilir. Gerçekten de Almanya’daki Yeşiller Partisi’nin bu ay, bir sonraki hükümet göreve başlamadan önce, tamamlanması gereken bir harcama tasarısına direniş göstermesi bu zorluğun ne seviyede olduğunu gösteriyor. Avrupalı liderler de benzer şekilde Avrupa Birliği tarafından öne sürülen 800 milyar euroluk bir savunma paketini henüz kabul etmediler.
Kabul etmek gerekir ki, Çin internet hisselerinin ABD’ye çok bağımlı olma gibi bir sorunu yok. Zira hem Çin’de hem de ABD’de bir dizi engel teknoloji pazarını büyük ölçüde yarıya indirdi.
Ancak UBS’nin küresel varlık yönetimi ofisi, Çin teknoloji hisselerinin notunu cazipten nötre düşürdü. Bankadan yapılan açıklamada, “Artık piyasaların Çin internet hisselerinin potansiyelini hafife aldığına inanmıyoruz ve yapısal endişeler ele alınmadığı için ABD ile Çin arasında daha fazla tarife artışının muhtemel olduğuna inanıyoruz” ifadelerine yer verildi.
