Savita Subramanian liderliğindeki Bank of America stratejistleri Amerikan borsalarına dair neredeyse tüm göstergelerin hisse senetlerinin aşırı pahalı olduğunu işaret ettiğini belirtiyor.
ABD hisse senetleri oldukça yüksek fiyatlardan işlem görüyor. Ancak Bank of America araştırmasına göre yatırımcılar yakın zamanda bir gözden geçirme beklememeli.
MarketWatch’un haberine göre Bank of America Baş Stratejisti Savita Subramanian liderliğindeki strateji ekibinden yapılan açıklamada, “Neredeyse tüm değerleme ölçütlerine göre S&P 500 Endeksi istatistiksel olarak geçmişe göre pahalı seviyelerde işlem görüyor” ifadelerine yer verildi.
ABD hisse senedi risk priminin (10 yıllık ABD Hazine tahvilleri getirisi ile hisse senetleri getirileri arasındaki fark) tarihsel olarak düşük bir seviyede olduğuna dikkat çeken BofA ekibi bu oranın daha da düşebileceğini belirtiyor. Zira şu sıralar ‘daha yüksek kaliteli’ olan Hisse senetleri ve üretkenliği artırmak için teknolojiyi kullanan şirketler S&P 500 Endeksi’nin hakimi konumunda.
BofA strateji ekibi S&P 500 şirketleri için kaldıraçların da önceki ekonomik döngülere göre düşük olduğunu söyledi. Subramanian ve ekibi borçların geçmişte hisse senedi risk primleri üzerinde “güçlü bir makro itici güç” olduğunu hatırlatıyor.
BofA stratejistleri, hisse senetlerine yatırım yapmanın priminin, son 10 yıldaki yaklaşık %5’e kıyasla bugün %2’nin altında olduğunu yazdı. Hisse senedi risk primlerindeki düşüş hisse senetleri pahalı hale gelmesi ve Hazine getirileri artması sonucu gerçekleşir. Risk primindeki düşüş ABD’nin kamu borcu gibi ultra güvenli varlıklar yerine Hisse senetleri gibi riskli varlıklar satın almanın eskisi kadar getirisi olmadığı anlamına gelir.
Stratejistler, “Diğer her şeyin eşit olması halinde hisse senetlerinin uzun vadeli ortalamalarına geri dönmesi için S&P 500’ün %50 düşmesi gerekir” uyarısında bulundu.
Ek olarak, Subramanian ve ekibi, şirketlerin “verimlilik harcamalarıyla daha pahalı girdi maliyetlerine uyum sağladıklarını” ve bunun da üretkenliğin artmasıyla sonuçlandığı için bugünün hisse senedi risk priminin “kabaca 80’ler/90’ların verimlilik dönemiyle uyumlu” olduğunu söyledi.
BofA stratejistleri S&P 500’deki şirketlerin verimlilik alanındaki iyileştirmelerinin güçlü bir şekilde devam ettiğini belirtiyor. Stratejistler, S&P 500’deki şirketlerin işçi sayısı başına kazandıkları gerçek para miktarının on yıllar öncesine göre daha yüksek olduğunu da sözlerine ekledi.
Subramanian ve ekibi, özellikle “otomasyon, büyük veri ve üretken yapay zeka gibi teknoloji araçları” aracılığıyla, işletme verimliliğinde gelecekte de iyileşme görüleceğini tahmin etmenin kolay olduğunu belirtiyor.
