Goldman Sachs stratejistleri yılın geri kalanında hisse senetleri konusunda daha iyimser olduklarını açıkladı. MarketWatch’un haberine göre, stratejistlerin bu tahmini Amerikan ekonomisinin büyüme öngörülerine ilişkin iyimserlik ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimlerinin hisse senetlerini destekleyeceği beklentisine dayanıyor.
Wall Street devinin varlık tahsisi araştırma birimi başkanı olan Christian Mueller-Glissmann’ın liderliğindeki bir analist ekibi, “İstihdam döngüsündeki yavaşlama devam ediyor, ancak resesyon riski sınırlı kalırken para ve maliye politikalarında gevşeme hızlanıyor. Bu durum, riskli varlıklar için hâlâ elverişli makro koşullar yaratıyor” ifadelerini kullandı.
Strateji ekibi Amerikan ekonomisinde resesyon riskinin düşük olduğunu ve para politikası desteğinin de alındığı geç döngü ekonomik yavaşlama dönemlerinde hisse senetlerinin genellikle iyi performans gösterdiğine dikkat çekti. Mevcut piyasa ortamıyla 1990’ların sonu ve 1960’ların ortası arasındaki tarihsel benzerlikler olduğunu belirten analistler, her iki dönemin de “güçlü hisse senedi rallilerinin tetiklendiğini” belirtti. Goldman ekonomistleri bu yıl iki ve 2026’da yine iki Fed faiz indirimi bekliyor.
Stratejistler, hisse senetleri konusunda nötr pozisyondan hisse senetlerine yüksek ağırlık verme tavsiyesine geçti ve önümüzdeki 12 ay için iyimser kaldıklarını ifade etti. Ancak, yüksek değerlemeler ve zayıflayan ABD istihdam döngüsünün birleşimi nedeniyle Hisse senetlerinde değer kaybı riskinin “yüksek” olduğunu vurguladılar.
Ayrıca Goldman stratejistleri hisse senedi değerlemelerinin “makro koşullar destekleyici kaldığı sürece, döngünün geç dönemlerinde bile yüksek seviyelerde kalabileceğini veya daha da yükselebileceğini” tahmininde bulunuyor. Goldman’a göre temel itici güçler ABD’nin büyük teknoloji şirketleri ve yapay zekâ. Ancak birçok kişi artık yapay zekâyla ilgili şirketlerin harcamalarını sorgulamaya başladı.
Kısa vadede bir düzeltme için analistler, ekonomik veriler ve varlık fiyatları etrafında daha fazla olumsuzluk ile birlikte artan volatilite görmek istediklerini söyledi. Cboe Volatilite Endeksi yazdan bu yana 20 seviyesinin altında seyrediyor. Bu seviyenin üzeri genellikle yatırımcılar arasında daha yüksek korku anlamına geliyor. S&P 500 Endeksi, büyük ölçüde teknoloji sektörünün nisan ayındaki dip seviyelerinden toparlanmasıyla bu yıl şimdiye kadar %13 yükseldi ve 28 kez rekor kırdı.
Yine de Mueller-Glissmann ve ekibi, “riskleri azaltmak için daha net kanıtlar ortaya çıkana kadar” varlıklar arasında çeşitlendirmeyi tercih ettiklerini belirtti. Goldman, üç aylık dönem için emtiaları düşük ağırlıktan nötr seviyeye yükseltti. Bu yıl halihazırda %45 artan küresel altın fiyatları, kısmen Fed’in faiz indirimleri beklentileri ve bağımsızlığına ilişkin tartışmaların etkisiyle, pazartesi günü ons başına 3.800 doların üzerine çıkarak yeni bir rekor kırmıştı.
Goldman, kredi tarafında ise nötrden düşük ağırlığa geçti. Stratejistler, ekonomik döngünün geç aşamasında kredi değerlemelerinin daha kısıtlayıcı olduğunu, oysa hisse senedi değerlemelerinin yukarı yönlü aşırıya kaçabileceğini ifade etti. Ancak resesyon riskinin düşük olması ve bu varlık sınıfı için arz-talep dengesinin destekleyici olması nedeniyle önümüzdeki 12 ay için krediler konusunda daha az kötümser olduklarını belirttiler.
Tahvillere ilişkin olaraksa Goldman ekibi, üç ve 12 aylık dönemler için nötr pozisyonlarını korudu. Ekonomik büyüme verilerinde kayda değer bir zayıflama olmadan tahvil getirilerinde büyük düşüşlere fazla imkan vermediklerini belirten banka analistleri, böyle bir zayıflamanın da küresel merkez bankalarının daha güvercin bir yönelime geçmesiyle sonuçlanacağını ifade ediyor.
