İspanya borsasını bu yıl Avrupa’nın en iyi performans gösteren piyasalarından biri haline getirdi. Güçlü ekonomik performans ve iyi konumlanmış şirketler Akdeniz ülkesinin yüksek performansını destekleyen başlıca faktörler oldu. İspanya’nın gösterge endeksi IBEX 35, 2025’in başından bu yana yaklaşık yüzde 30 yükseldi. Endeks Avrupa ve ötesinde birçok rakip endeksi geride bıraktı.
Kıtanın diğer bölgelerinde ise Almanya’nın DAX endeksi yılbaşından bu yana yüzde 20’den fazla artış göstererek öne çıkan endekslerden biri oldu. Berlin yönetiminin altyapı ve savunmaya büyük yatırımlar yapılmasını öngören “mali bazuka” planına yönelik iyimserlik bu yükselişi destekledi. Ancak endeks hâlâ İspanya’daki muadilinin gerisinde bulunuyor. IBEX 35’in yılbaşından bu yana kaydettiği yüksek performans, Wall Street’in başat endekslerinin de çok üzerinde. Öte yandan, İspanya’nın küçük sermayeli şirketler endeksi (IBEX Small Caps) bu yıl yüzde 22 yükselirken, Madrid Genel Endeksi yüzde 30 artış gösterdi.
CNBC’nin haberine göre, tıpkı Almanya gibi İspanya da bu yıl ekonomiye dair iyimser beklentilerden faydalandı. İspanyol ekonomisi ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde, yüzde 0,7 büyüme kaydetti. Akdeniz ülkesinin 2025 ve 2026’da Avrupa Birliği’nin en iyi performans gösteren ekonomilerinden biri olması bekleniyor. Tahminlere göre İspanya ekonomisinde bu yıl yüzde 2,6, gelecek yıl ise yüzde 2 büyüme gerçekleşecek.
Haberde IMD İşletme Okulu Jeopolitik ve Finans Profesörü Arturo Bris, konuyla ilgili açıklamasında, “İspanya’nın ekonomik başarısı büyük ölçüde Latin Amerika’dan gelen yoğun göçle desteklendi. Bu da iç tüketimde ve dolayısıyla şirket gelirlerinde önemli bir artışa yol açtı” dedi. Bris ayrıca ülkenin iki temel etken sayesinde çok sayıda yabancı sermaye çektiğini belirtti:
“Birincisi euronun giderek güçlenmesi. İkincisi ise siyasi istikrar ve öngörülebilirlik.”
Daha fazla yükseliş olabilir mi?
ABD merkezli varlık yönetimi şirketi AscalonVI Capital’in kurucusu ve CEO’su Anthony Esposito, CNBC’ye yaptığı açıklamada, “Şu anda hiçbir hisse senedi piyasasının hayranı değilim” dedi. Esposito yatırımcıların borç seviyeleri, enflasyon ve iş gücü piyasası riskleri gibi çeşitli faktörlerden doğan risklerin hiçbir yerde tam olarak fiyatlamadığını söyledi. Ancak Esposito, İspanya özelinde bazı “cazip” unsurlar bulunduğunu kabul ediyor.
“Eğer gelişmiş bir piyasaya yatırım yapacaksanız, İspanya mantıklı görünüyor” diyen Esposito, ülkenin Almanya dışında çoğu rakibinden daha güçlü büyüme beklentilerine sahip olduğuna dikkat çekti. Borsa uzmanı, “İspanya’nın finans, kamu hizmetleri ve yenilenebilir enerji sektörlerinde Batı Avrupa’daki birçok ekonomiden daha güçlü büyüme potansiyeli var” dedi.
Esposito ayrıca İspanyol hisse senedi piyasasının fiyat/kazanç oranına da işaret etti. Oranın şu anda yaklaşık 12 seviyesinde olduğunu belirten Esposito, bu rakamın Almanya ve Fransa’da 20, İtalya’da ise 13 olduğunu vurguladı. Borsa uzmanı“Bu piyasalar dengesiz olabilir ve aşırı değerlenmiş görünüyor. İspanya’nın değeri ise daha cazip” dedi.
2025’te Avrupa’daki “canlanma” trendinin odağında yer alan ve bu yıl rekor seviyelere ulaşan Almanya’nın ile İspanya’nın borsa endekslerini karşılaştıran Esposito, “Seçmek zorunda kalsam, İspanya’yı tercih ederim” ifadelerini kullandı.
Borsa uzmanı “IBEX endeksi daha fazla konsolidasyon ve daha yüksek potansiyel getiriler için alan sunuyor” diye ekledi.
IMD’den Bris ise güçlü ekonomi ve artan yabancı yatırımların yanı sıra İspanya borsasının yapısının da piyasa havasını olumlu etkilediğini söyledi. İspanya borsasında ağırlıklı olarak hizmet sektöründe ihracatçılar ve iç piyasaya odaklı firmalar bulunuyor. Bris, ABD Başkanı Donald Trump’ın mallara odaklanan gümrük tarifelerinden hizmet ihracatçılarını doğrudan etkilemediğini hatırlattı. Borsa uzmanı yerel ticaretten faydalanan şirketlerin de ABD’nin AB mallarına uyguladığı yüzde 15’lik genel tarifeden tam anlamıyla etkilenmediğini vurguladı.
Bris, İspanyol borsasında AB içinde ve ötesinde faaliyet gösteren hizmet ihracatçısı şirketlerin yer aldığını söyledi. Borsa uzmanı örnek olarak finans devleri BBVA ve Santander’ı, altyapı şirketi Ferrovial ve elektrik devi Iberdrola’yı gösterdi. Bu şirketlerin her biri bu yıl büyük bilançolar elde etti.
İsviçreli yatırım bankası UBS’in stratejistleri, bu ayın başında yayımladıkları bir notta Avrupa’daki piyasaları, sektörleri ve şirketleri; ekonomik rejim, bilançolar, piyasa değeri ve yatırımcı öngörülerine (R.E.V.S.) göre değerlendirdi. Bu kriterlere göre altı büyük bölgesel endeks arasında İspanya’nın IBEX endeksi ikinci sırada yer aldı. Listenin zirvesinde ise İtalya’nın FTSE MIB endeksi bulunuyordu.
UBS’in R.E.V.S. sıralamasında yer alan en yüksek puanlı 20 Avrupa hissesi arasında İspanyol şirketler beşte bir oranında temsil edildi. Endeksin ön sıralarındaki İspanyol şirketleri arasında enerji şirketi Naturgy Energy Group, altyapı devi Acciona, havalimanı işletmecisi Aena ve Bankinter bankası yer aldı. Ancak bunlardan yalnızca Aena, UBS stratejistlerinden “Al” notu aldı. Diğerleri ise nötr veya derecelendirilmemiş olarak bırakıldı.
